芊言萬妤

💥2001年葡萄王啟動老店新生的轉型，
跨足生技，目前已整合上段至研發、中段至製造生產、後段至通路銷售，皆是一條龍管理系統。
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經歷三度轉型成功，公司終於苦盡甘來迎接豐收

台股從6922點底部上漲，一路攻到7500點以上，目前雖然未突破今年初的8170高點，但隨著五日均量回升到900億以上，人氣歸隊有助於指數繼續發 動攻勢。相對於大盤未過前高，部分個股已經領先突圍，保健食品大廠葡萄王(1707)也是其中之一，股價不但創18年新高，技術面均線也呈現漂亮的多頭排 列，儼然成為台股、甚至生技股的信心指標。

攤開葡萄王歷年財報，可發現公司從2001年開始營收、獲利呈現逐年增長的狀態，其中營收年複合成長率達14％，淨利更以每年將近50％的高速成長。即使 在2008年金融海嘯時期，公司獲利也僅有個位數下滑，從2009年開始更是大幅跳升，全年EPS由1～2元一下子跳升到3元，毛利率也達到80％以上的 驚人水準。這家成立逾40年的老牌生技廠，業績竟能有突破性的發展，相當值得深入探討。

兩度轉型打下生技硬底子

1969年成立時，葡萄王原先以生產學名藥為主，當時因專利藥到期的市場規模不大，學名藥產業受到較少關注，不如現在的神隆(1789)大鳴大放，故公司 進入第一次轉型：生產食品飲料。當時台灣機能性飲料市場蔚為潮流，葡萄王推出的「康貝特」一炮而紅，藉由廣告宣傳在台灣打響知名度。然而機能飲料大多以進 口原料合成為主，進入門檻並不高，馬上就面臨對手殺價競爭、市占流失的問題，這讓創辦人曾水照先生深刻體會到：唯有研發自有關鍵技術，才能擺脫紅海市場競 爭的命運。

公司在1991年跨入第二次轉型，不但奠定了朝向保健食品發展的深厚基礎，也為20年後的業績大成長埋下了伏筆。在這一年，葡萄王投入大筆經費成立生物工 程中心，投入菇菌類發酵生產，並從食品工業發展研究所挖角專業人員補強研發能力，目前中心研發人員已擴充到46位，每年研發費用占營收比重維持在3％以 上，甚至比一些科技大廠還高。從1996年推出「靈芝王」上市以來，葡萄王陸續推出20多種產品，公司營運重心已完全朝向保健食品發展，2002年順勢更 名為「葡萄王生技」，到今年上半年為止，保健食品占營收的比重已超過90％。

葡萄王目前原料發酵槽的產能可達275噸，已具備競爭者進入障礙的產能規模，不但在乳酸菌、菇菌等原料發酵都站穩台灣最大供應商的角色，也是台灣第一個運 用液態發酵技術來大量生產菇菌類的廠商。尤其乳酸菌在原料生產、OEM代工也有所斬獲，客戶超過20家，其中不乏知名藥廠和直銷商等，從公司成立初期製造學名藥起家，現在變成關鍵原料的提供者，在上游原料和中游製造都累 積雄厚實力。雖然代工占營收比重僅5％，但和客戶的合作關係更有助於持續改良技術，以及切入更新的領域，仍是不可或缺的一環。

發展通路 獲利三級跳

在企業經營的微笑曲線中，葡萄王雖然在技術、製造的能力無庸置疑，但剩下的右端因子－通路、品牌，卻甚少耕耘，這也是公司第三次轉型的關鍵。1993年， 曾水照決心強化產品行銷，成立以傳銷通路為主的子公司葡眾，並從當時台灣知名直銷商挖角6位高階顧問，為葡眾的經營策略、獎金模式等打下雛形，自此將原料 到通路的一條龍模式完整建構。

雖然成立時間較晚，但根據最新統計，葡眾在2011年已成為全台灣第四大直銷業者，會員人數突破8萬人，也是前十大業者中唯一的本土企業(其他如安麗、賀 寶芙等皆為外商)。更難得的是，在全球百大直銷業者中，葡眾僅靠台灣市場就能衝上第83名，也是唯一上榜的台灣業者。不同於其他直銷商以賺取業績獎金為 主，葡眾經銷商幾乎都是會購買自家產品的消費者，因此對葡眾品牌的產品有著極高的忠誠度。

一般人都認為葡眾的角色僅是葡萄王旗下的傳銷通路，其實不然。在一般藥妝店、大賣場能買到的產品，如「樟芝王」、「益菌王」等，都屬於葡萄王生技的產品， 走的是優質平價路線，這是一般消費者較能接受的價位；而葡眾銷售的「樟芝益」、「康貝兒乳酸菌」等產品，則走的是高階產品路線，因此藉由會員傳銷較能有效銷售。
此外，葡萄王生技以成分單純的單方產品(如樟芝王)為主，不同於葡眾的複方產品(如樟芝益共含有五種菇菌)，成功區隔產品定位，使集團業績呈現平行 式的成長。

隨著國內保健食品市場逐步拓展，葡萄王近年來業績直線上升，其中葡眾也成為主要獲利來源，占葡萄王淨利比重已超過七成。2011年5月台灣爆發塑化劑事 件，許多食品、生技廠商因產品檢驗期間不能上架，業績大幅衰退；但葡萄王的原料是自行發酵，並經嚴格控管，無來源疑慮，並以符合cGMP藥廠規格來製造， 加上葡眾並非實體通路銷售，幾乎不受影響，因此去年營收、淨利仍創下歷史新高。今年在葡眾持續成長貢獻下，預估葡萄王營收應可維持兩位數的成長力道，加上 公司每年皆配發穩定的現金股利，是一檔進可攻、退可守的投資標的，市場關注力也會愈來愈高。

我是分格線

以下是今周刊的專欄：

出處 / 今周刊   847期

我（王聖寧）在保健食品業界十二年，前前後後待過五家公司，有原料廠、加工廠、也有排名百大的藥廠，上中下游都做過。

但是，市面上的保健食品，我幾乎沒買過，我都是去找自己信賴的原料，然後送去工廠，請他們用小量生產的方式做給我。有做過藍藻、Ｑ10什麼的，家裡十幾個人吃就夠了。麻煩歸麻煩，但這樣我比較放心啦！

像我之前在原料廠工作，公司就是西班牙原料進十公斤，又同時進口大陸的原料五十公斤，然後給你看西班牙的檢驗與進口證明。你下游廠就買回去了，你如果沒有作檢驗，就根本不知道他把原料掉包了，用大陸的原料給你。

又或者，有些廠商會讓大陸次級原料坐船旅行到日本，然後宣稱是「日本進口」，有時候他們還會在日本、美國設立紙上公司，你根本也查不出來。

從美國跟大陸進的價格差那麼多，你想想看，怎麼有辦法去買到全部都是進口的原料。就跟塑化劑一樣，天然的與合成的，價格差這麼多，但是大家還是睜一隻眼閉一隻眼，用那麼便宜的價格去買。

下游大廠跟上游原料廠進貨時，一開始合作，品質可能都ＯＫ。但是當配合一段時間、數量愈來愈大時，大廠會跟原料廠殺價，原料廠不敢說不，於是，可能接下來原料濃度就沒有這麼純了。

我的第一份工作就是在品管單位，所以我對品質非常在乎，而且我本身就是使用保健食品的族群，結果到了每個工作，卻發現不是這樣，品質常常被犧牲。

我不大敢吃國內的保健食品，因為從上游到下游，有原料廠、半成品廠、成品廠等，可能出錯的環節非常多。

我在某家公司上班時，老闆要我開發日本的珊瑚鈣去電視台賣，但第四台抽很凶，利潤非常少，因此成本要壓到非常低。我們用了很便宜、一公斤只要四十塊錢的碳酸鈣，再加上一些染色、色素、有的沒的東西進去，弄一弄湊成很像珊瑚鈣的東西，其實根本不是珊瑚鈣。

那時為了表現平衡酸鹼值，老闆還叫我在產品裡面加了胃藥！當時我真的面臨是要馬上辭職還是怎樣。沒想到這產品竟然還熱銷了好幾個檔期！

老實講，我昧著良心做，罪惡感很重！我想到買的那些人吃下去，他有健康需要，結果我卻讓他吃胃藥！我真的沒想到我居然成為那隻黑手！最後我還是受不了，離職了！

王聖寧的離開，並無法改變他的黑心老闆。保健食品這塊誘人的大餅，究竟暗藏著多少不為人知的黑心陷阱？

「早上一杯精力湯，中午一顆綜合維他命，晚上熬夜加班時又一瓶雞精。」這是設計工作者徐蕙蕙的例行公事，「有時候工作忙起來，飲食常常不正常，怕體力、營養不夠，保健食品是最方便的選擇。」

每年近千億元市場幾成全民運動

徐蕙蕙依賴保健食品的習慣不是特例，而是現今很多台灣人的生活縮影。根據《今周刊》保健食品調查，高達九二．五％的民眾吃過保健食品，幾乎成了全民運動，並且有著越來越年輕化的趨勢，三十歲以下的民眾，高達四三．四％吃過保健食品。

這麼愛吃，吃出了近千億元的市場。根據財團法人食品工業研究所針對保健食品市場所做的調查顯示，台灣保健食品銷售額二○一一年高達八九六億元，再加上從國外購入的，市場規模可能上看千億元，幾占全民健保總金額的四分之一；並且平均每年以一○％的速度在成長。

如此昂貴的投資，究竟是吃出了健康？或只是吃進了安慰劑？甚至吃成傷害而不自知？

陷阱一：檢驗大漏洞？

「血液變成綠色！」並不是動畫故事裡天馬行空的創意，而是真實發生在台灣肝病權威、台大醫院內科部胃腸肝膽科主任許金川的病人身上。

許金川對外表示，這名中年男子為了補身，每天都吃號稱可以調節血脂，改善腸胃功能的綠藻營養補充品，三個月後檢查發現肝、腎都出問題，洗腎時甚至洗出綠色血液。經檢驗發現，該綠藻含有大量重金屬。男子花錢買健康，結果不但沒補到身，還換來終身洗腎。

類似的情節，國內外皆然。

一○年，美國環保團體「瑪蒂爾環境司法基金會」（Mateel Environmental Justice Foundation），針對美國十多家魚油公司提出訴訟，指十種廠牌的魚油、魚肝油、鯊魚油或鯊魚肝油等營養補充品，含有有毒的工業化合物「多氯聯苯」，其中竟有保健食品大廠ＧＮＣ與Nature Made。○七年，綠色和平組織（Greenpeace）也抽查發現美國最大的魚油製造公司 Omega Protein所生產的魚油，竟然含有農藥ＤＤＴ及多氯聯苯。

○六年，國內的環境品質文教基金會與清華大學化學系綠色質譜實驗室，針對國內九種市售品牌魚油進行檢驗分析，均發現微量戴奧辛。其中價格最高、每瓶售價一二○○元，從加拿大進口的金鮫鯊魚肝油膠囊，戴奧辛高達二．五四皮克–ＴＥＱ／克脂肪，超過歐盟及我國管制標準。

綠色質譜實驗室主持人、清大化學系教授凌永健表示，魚油類產品原料多來自長年生的大型深海魚類，因為位於食物鏈的最末端，體內最容易囤積環境中的戴奧辛、重金屬等對人體有害的物質。

於是，許多人因此改吃起海狗油，「驗都不用驗，閉著眼睛都知道一定含有重金屬。」新光醫院腎臟科醫師江守山搖搖頭說道。「海狗在食物鏈當中位於魚類的更上層，重金屬汙染只會更多；並且科學家也已經在北極熊身上驗出這些毒物，北極熊的食物來源就是海狗，海狗怎麼可能沒有毒？」

檢驗制度有漏洞可鑽  吃補變吃毒

「為何檢驗會有漏洞？」食品工業研究所檢驗中心副主任張惠淑表示，可能是樣品不同批，所導致的抽樣誤差；或因檢測物質含量低，由於偵測極限，當檢驗方法不同時，檢測結果也就不一樣。

「有時候檢驗證明可以『補考』，」台大生化科技系教授潘子明指出，「第一批貨如果沒過，再補送第二批，如果過了，就用第二批的檢驗報告去cover（掩蓋）第一批貨。」

無論什麼原因，其結果都是讓民眾「吃補」瞬間變成「吃毒」。

陷阱二：黑心、劣質原料氾濫？

「為何檢驗出有問題的魚肝油全是進口貨？」凌永健解釋，這可能與國外進口的魚肝油比較「純」有關。他曾驗過一款台製的魚肝油，發現戴奧辛含量竟是零，原來膠囊裡包的是「純沙拉油」，難怪沒有戴奧辛。

這個令人哭笑不得的黑色笑話，一針見血地揭露出保健食品另一個大陷阱──黑心原料。

在藥房通路銷售長達七年、口碑不錯的壯陽保健食品「黃精」，日前被警方送檢驗發現，竟摻有威而鋼成分，還標示可天天服用。

保健食品摻雜西藥的情況有多嚴重？根據衛生署的資料（○四年到一○年），每兩件補腎滋養（壯陽）類產品當中，就有一件違規摻雜西藥；一般保健產品的西藥檢出率，平均也達三成（三三．五％）。

同時，大陸的劣質原料也攻占台灣保健市場。

「台灣的紅麴產品，原料八○％從大陸進口。」國內研究紅麴權威潘子明開門見山說。他曾實地考察大陸的紅麴米生產重鎮福建省古田縣，「工人光著上身，只穿條短褲，天氣熱，褲頭還溼了一大片。」潘子明解釋，因為紅麴生產溫度要很高，將近四十度、相對溼度也高達六○％。

「大陸原料生產環境不佳，發酵溫度、溼度沒控制好，很可能產生有毒的橘黴素。」潘子明警告，橘黴素是紅麴菌在熟米上發酵過程中產生的代謝產物，具有肝、腎毒性，並可能致畸胎。

衛生署曾抽驗市售紅麴產品，其中原料紅麴米竟然一○○％都含有毒的橘黴素。而十七件紅麴膠囊、紅麴錠劑當中，也有八件，約一半的比率，被檢出含橘黴素。

大陸原料坐船過水馬上變進口原料

「常常一家所謂的生技公司才只有四、五個人，大陸便宜原料買進來，弄一弄就賣出去了。」潘子明指出保健食品的亂象。

廠商進口大陸廉價的次級原料，怕消費者知道，會偽裝成歐、美、日進口。「原料掉包也常發生，」王聖寧表示，自己工作過的公司，曾經同時向西班牙與大陸進口原料，下游客戶要求證明時，就秀出西班牙的檢驗與進口證明，但正式出貨給的卻是大陸的便宜原料。

還有廠商會讓大陸原料坐船旅行到日本，然後宣稱是「日本進口」，「有些還會在日本、美國設立紙上公司，你根本查不出來。」王聖寧說道。

越當紅的保健產品，越需要小心，因為明星產品吸引不肖廠商覬覦的機率也越高。以葡萄糖胺類產品為例，某家公司被查獲，為了取信消費者及賣場、通路商，竟直接偽造ＳＧＳ等國內知名檢驗機構的檢驗報告；接著，迎合消費者崇尚國外品牌心理，在美國設立空殼紙上公司，標榜是全球知名營養集團；最後，再找來明星代言加持，狂打廣告。

甚至為了參選國家品質標章，偽造參與公益活動證明，將一千元的捐款證明單據，擅改為「捐款二十萬元」。

既然如此，選擇經過衛生署認證，產品上標有一般廠商未經核准不能使用的「小綠人」（健康食品標章），應該就可以放心了吧？

陷阱三：政府掛保證就真的健康？

但是當「小綠人」開始出現在口香糖、碳酸飲料的包裝上，可就不對勁了。董氏基金會食品營養組主任許惠玉表示，這些有疑慮的產品可宣稱自己是「健康食品」，但真正健康的食品如全穀、蔬果等等，卻不能自稱是「健康食品」，否則就要受罰，「這可能誤導民眾。」

目前國內共有二四五項認證有效的健康食品，政府規定只有獲得「健康食品」認證者，才可以宣稱功效，否則一律違法。董氏基金會曾抽查七十四件常見商品，發現十七件成分及營養價值有疑慮，如添加太多調味劑、膨脹劑、著色劑、香料等人工添加物。

例如，部分飲料添加了維他命Ｃ，就宣稱可以預防感冒，被列入健康食品，而不論其是否含咖啡因或其他添加物。前立法委員黃淑英質疑，「不少健康食品獲衛生署背書，但保健成分僅一點點，人工添加物反而多。」

有「小綠人」站台的優酪乳或乳酸菌類飲料，因聲稱「有助增加腸內益菌、增加腸道運動」的保健功效，而取得健康食品認證。但是，董氏基金會的調查卻發現，優酪乳、發酵乳等為了口感，添加大量砂糖或是高果糖糖漿。例如其中一款知名廠牌的低脂優酪乳，雖可以增加腸內益生菌，但要喝到每天建議量的四百毫升，就等於同時間也吞下了十一顆方糖。

民眾希望腸道健康的同時，卻不知不覺地攝取了過量的糖分，一利加一弊，是否還能稱之為健康？

健康食品審核流於形式罔顧消費者權益

現行《健康食品法》有個嚴重的盲點，就是對健康食品的審核，只考量單一或少數特定成分的安全性或保健功效，忽略整體營養價值。許惠玉表示，「食品中若某成分具特定保健功效，也不代表此食品符合健康原則，而應看對長期整體健康的影響。」

台北聯合醫院營養室主任、中華民國營養師公會聯合會理事長金惠民也說：「食物內各種成分有互相消補、抑制的作用，只強調單一成分，是否是真健康？值得商榷。」

此外，健康食品的審查過程也不夠嚴謹。曾參與審查的金惠民舉例，她曾經審查一件申請案，產品有兩個成分，Ａ成分較具功效，Ｂ成分的功效不明顯，但廠商可能為了行銷策略而主打Ｂ成分。她如實地提出質疑，「我從沒收到任何答辯或解釋，再過一陣子，就看到這項產品掛了小綠人上市了。」

監察委員程仁宏指出，在提出衛生署對健康食品監督不周的糾正案時曾發現，廠商申請健康食品登記所檢附的專家報告，不同年分的實驗結果，及相關數據竟完全相同。

金惠民說，健康食品法規中所訂的「具有實質科學證據之功效」，十分含糊，廠商只要找學術單位協助做研究，並進行健康與安全性評估的審核，就可以向衛生署申請認證。若因不符合健康前提而被學者拒絕，還可另外找其他學者重做，但是，研究過程與學者評語卻完全不須公開，實在是罔顧消費者權益。

陷阱四：偷工減料、含量不足、功效打折

政府審查機制尚待改進，因此，先前傳出通過認證，宣稱可以抗氧化、降低動脈硬化風險、不易形成體脂肪的兒茶素飲料健康食品，竟然成分不足，兒茶素含量只有標示的三分之一，也就不足為奇了。

揭發此事的台南科技大學生活科學系主任張承晉表示，「兒茶素一公克要價高達一萬元，而且因為消費量遠大於生產量，本來要四分之一的濃縮茶湯，只好少放一點，用五分之一。」追求食物「零汙染」的江守山也表示：「我曾檢驗過七家大豆異黃酮原料廠，結果有六家的大豆異黃酮含量，竟然在標示值的二○％以下，換言之，五分之一都不到。」

老年人常用來緩解退化性關節炎的葡萄糖胺、軟骨素合成錠，因軟骨素成本昂貴，常有不肖業者以澱粉魚目混珠，有效成分含量只有標示的不到一半。

有益者少有害者多既傷荷包又傷身

台北市法務局就曾經抽驗發現，市售的葡萄糖胺口服液中，葡萄糖胺鹽酸鹽含量低於標示的多達四分之一，「偷最大」的足足比標示少了八成六。諷刺的是，該加的捨不得加，不該加的卻很大方。抽驗也發現，葡萄糖胺的鈉、糖精、防腐劑等添加物都過量，其中鈉含量過高的件數，也高達四分之一。

保健食品的「高報酬」與「低風險」，強力誘惑著不肖商人，如飛蛾撲火般前仆後繼設下黑心陷阱，加上政府怠於管理，市面上三千多種保健食品四處流竄，有益者少，有害者多，民眾必須提高警覺，以免既傷荷包又傷身。

4大黑心陷阱 吃進傷害不自知

陷阱1
檢驗大漏洞、吃補變吃毒
綠藻、魚油、魚肝油檢驗出戴奧辛、DDT、重金屬；紅麴含橘黴素。

陷阱2
黑心保健食品，養身變傷身
壯陽保健食品含威而鋼；鈣片加胃藥；大陸次級原料高價賣；80％的紅麴原料來自大陸，橘黴素恐怕吃下肚。

陷阱3
政府認證的健康食品最健康？
優酪乳等政府認證的健康食品，糖分、熱量卻過高，健康食品反而不健康。

陷阱4
偷工減料、含量不足，功效大打折
兒茶素含量只有標示的三分之一，大豆異黃酮更只有不到20％，功效大打折扣。

註：有效問卷數：2781份
執行方式：網路問卷
執行單位：《今周刊》＆波仕特（Pollster）線上市調公司

文章來源http://www.businesstoday.com.tw/article-content-80731-94821